Урожаи хуже ожиданий, проблемы на рынке труда из-за миграции и военные факторы создали импульс к ускорению инфляции. Из-за этого НБУ был вынужден пересмотреть свой прогноз по ценам в Украине.
Об этом в интервью РБК-Украина рассказал глава Национального банка Украины Андрей Пышный.
По его словам, еще в первом полугодии прошлого года НБУ говорил о ряде факторов роста инфляции. Именно тогда, увидев, что плохие урожаи стали причиной усиления инфляции, Нацбанк остановил цикл снижения учетной ставки.
“Конечно, война также создала дополнительные расходы, которые перекладывались на цены. Еще один фактор – очень напряженный рынок труда. Из-за постоянных обстрелов вынужденная миграция продолжается. Совокупность этих факторов подпитала инфляционную динамику”, – пояснил глава НБУ.
Риски роста цен
Пышный напомнил, что на конец 2024 года, когда инфляционные риски выросли, НБУ перешел к циклу повышения учетной ставки, который длился до марта этого года. В апреле также дополнительно был изменен операционный дизайн процентной политики.
“Результат есть. Ставки по гривневым инструментам выросли, увеличился спрос на них, тогда как спрос на валюту снизился. Инфляционные ожидания под контролем. Базовая инфляция – на траектории устойчивого снижения”, – добавил глава центробанка.
Курс доллара
Он подчеркнул, что НБУ мог бы существенно повысить учетную ставку и укрепить обменный курс гривны к доллару, чтобы быстрее обуздать инфляцию, но вопрос в цене таких решений.
“В экономике не бывает бесплатных обедов – ощутимое ужесточение политики подорвет экономическое восстановление”, – пояснил Пышный.
По его словам, сохраняя учетную ставку неизменной, сейчас НБУ пытается пройти по лезвию, чтобы обеспечить устойчивое замедление инфляции до цели в 5% и одновременно поддержать восстановление экономики.
Учетная ставка и цены
Учетная ставка – это процентная ставка, по которой НБУ предоставляет кредиты коммерческим банкам или принимает от них избыточные деньги под залог. Когда цены растут, НБУ может повысить учетную ставку, чтобы сделать кредиты дороже, и таким образом уменьшить спрос и сдержать инфляцию.
НБУ снижал ставку в 2023 году, но с июня 2024 года НБУ держал ее неизменной на уровне 13%. В декабре 2024 года НБУ повысил ставку до 13,5%. В январе 2025 года ставка повышена 14,5%, в марте до 15,5%. В апреле и июне НБУ сохранил ставку на уровне 15,5%. НБУ не изменил ее и в июле.
Потребительская инфляция в Украине в июне 2025 года замедлилась до 14,3%.
НБУ в июле пересмотрел прогноз общей инфляции на 2025 год – теперь она ожидается на уровне 9,7% (ранее прогнозировали более низкий показатель – 8,7%). В 2026 году снижение продолжится – до 6,6%, а к целевому уровню в 5% инфляция вернется только в 2027 году.